RPT-COLUMN- สำหรับตลาดปี 2018 ในช่วงกลางปีนั้นดูเหมือนจุดเปลี่ยน: McGeever

เวลา:2019-06-22
author:鲁流洄

(ทำซ้ำข้อความที่ไม่เปลี่ยนแปลง)

โดย Jamie McGeever

ลอนดอน, 3 กรกฎาคม (รอยเตอร์ส) - จุดกึ่งกลางของปีคือเมื่อนักลงทุนเข้าถือหุ้นประเมินตำแหน่งของพวกเขาและตัดสินใจว่าจะนำเงินของพวกเขาไปที่ไหนในอีกหกเดือนข้างหน้า ปีนี้มันอาจเป็นจุดเปลี่ยน

ตลาดเกิดใหม่อยู่ภายใต้แรงกดดันที่หนักหน่วงและตลาดสินเชื่อกำลังพังทลายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐอยู่ที่ 30 คะแนนจากการกลับเข้ามาซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจถดถอย หุ้นเทคและธนาคารซึ่งนำไปสู่การปรับตัวของวอลล์สตรีทเมื่อต้นปีนี้ก็สั่นคลอนเช่นกัน

เพิ่มไปที่สไลด์ที่คมชัดในสกุลเงินจีนและเพิ่มขึ้นในความกลัวสงครามการค้าโลกและมันก็ไม่ยากที่จะเห็นว่าทำไมนักลงทุนบางคนอาจต้องการที่จะโยนผ้าขนหนูอย่างสมบูรณ์

เป็นที่ชัดเจนว่านักลงทุนในตลาดหุ้นกำลังเริ่มวิตกกังวล ไม่มีมุมใดของจักรวาลการลงทุนที่ดูเหมือนจะรอดพ้นจากรายการที่เพิ่มขึ้นของความกังวลอยู่ในขณะนี้โดยสงครามการค้า

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ Steve Mnuchin รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์จนถึงนายวิลเบอร์รอสส์รัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์ปรากฏตัวเป็นประจำในช่องทีวีธุรกิจดูเหมือนจะทำให้นักลงทุนสงบลงโดยคำพูดทางการค้าของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์

หุ้นจีนและบราซิลอยู่ในตลาดหมีเงินรูปีของอินเดียอยู่ในระดับต่ำสุดและตามรายงานของแบงก์ออฟอเมริกาเมอร์ริลลินช์รายงานว่ากองทุนหุ้นทั่วโลกประกาศการรั่วไหลรายสัปดาห์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของสัปดาห์ที่แล้ว (30 พันล้านดอลลาร์) ตลอดไป ($ 24 bln)

แน่นอนว่าเมื่อความเชื่อมั่นการกำหนดราคาและกระแสมีความเข้มข้นมากและเป็นวิธีหนึ่งที่มีโอกาสเกิดการกลับรายการมากขึ้น ตัวบ่งชี้ 'bull & bear' ของ BAML คือ“ ใกล้เคียงกับ 'สัญญาณซื้อ' และการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของหุ้นและเครดิต”

และตราบใดที่การเติบโตทั่วโลกยังคงมีอยู่การเติบโตของกำไรของ บริษัท น่าจะยังคงอยู่ในระดับที่น่าพอใจและความผันผวนของตลาดการเงินยังคงมีอยู่

ความผันผวนต่ำทำให้นักลงทุนมีความมั่นใจในการนำเงินไปใช้ในการทำงานและรับความเสี่ยงซึ่งมักจะเป็นไปเพื่อประโยชน์ของสินทรัพย์ส่วนใหญ่ การเติบโตของกำไรที่สดใสช่วยสนับสนุนการลงทุนในหุ้นโดยเฉพาะ

แต่ส่วนต่างของสินเชื่อและตลาดเกิดใหม่นั้นขยายตัวมากขึ้นสถานะทางเทคโนโลยีและการเงินที่ยาวนานทำให้เกิดความแออัดและความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นของสหรัฐกำลังเพิ่มสูงขึ้น ไม่น่าแปลกใจที่ความผันผวนเริ่มเกิดขึ้นไม่ว่าจะช้าเพียงใด

นักยุทธศาสตร์ที่ BAML สังเกตเห็นความคล้ายคลึงกันในขณะนี้และในปี 2541 เมื่อเกิดวิกฤตเศรษฐกิจในเอเชียและ LTCM ที่ทำให้ตลาดโลกตกต่ำสู่ความวุ่นวาย: การคุมเข้มของเฟด, การลดลงของสหรัฐและความแข็งแกร่งของดอลลาร์

ระหว่างเดือนกรกฎาคม 1997 ถึงตุลาคม 1998 ตลาดหุ้นเกิดใหม่ลดลง 59% ในแง่ดอลลาร์และระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงตุลาคม 1998 ตลาดที่พัฒนาแล้วได้รับการยอมรับ: S&P 500 ลดลง 22% Nasdaq 33% และหุ้นธนาคารสหรัฐ 43 เปอร์เซ็นต์; เงินเยนของญี่ปุ่นพุ่งขึ้น 30% ตราสารทุนและความผันผวนของตลาดตราสารหนี้เพิ่มขึ้นสามเท่า

ไม่มีข้อเสนอแนะที่ลดลงและความผันผวนของขนาดนี้ใกล้เข้ามาหรืออาจเป็นไปได้ นักลงทุนยังคาดหวังว่าหุ้นจะปิดท้ายปีที่สูงขึ้นตามผลสำรวจล่าสุดของรอยเตอร์ของผู้จัดการกองทุน

แต่พวกเขากำลังได้รับการป้องกันตัดส่วนที่ต่ำที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปีและเพิ่มการถือครองเงินสดให้สูงที่สุดในรอบปี มีข้อสงสัยเล็กน้อยว่านักลงทุนจะหยุดคิดชั่วคราว

สร้างความร้อน

นอกจากนี้ยังมีข้อสงสัยเล็กน้อยว่ากราฟเส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนกำลังสร้างความร้อนจำนวนมากแม้ว่าจะมีการถกเถียงกันอย่างมากว่ามันเป็นการส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวหรือไม่ หรือแย่กว่านั้น

เส้นอัตราผลตอบแทนสหรัฐที่เป็นมาตรฐานซึ่งเป็นความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 และ 2 ปีนั้นเป็นระดับแบนราบในรอบกว่าทศวรรษและมีเพียง 30 คะแนนพื้นฐานจากการแปลงกลับ ผู้รุกรานเกือบทั้งหมดในช่วงครึ่งศตวรรษที่ผ่านมามีภาวะเศรษฐกิจถดถอยก่อนหน้านี้

นักวิเคราะห์ของมอร์แกนสแตนลีย์กล่าวว่านักลงทุนควรซื้อพันธบัตรต่อเนื่อง 10 ปีและมองหากำไรจากการซื้อขายที่เบาบางโค้งในสหรัฐอเมริกาฝรั่งเศสอังกฤษและญี่ปุ่น

“ มุมมองของเราได้รับการสนับสนุนจากความแข็งแกร่งที่คาดหวังในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐความอ่อนแอในตลาดหุ้นเกิดใหม่ความเคลื่อนไหวที่เพิ่มขึ้นของความตึงเครียดทางการค้า (และ) ความเฟื่องฟูอย่างต่อเนื่องจากเฟดแม้จะมีเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น

แทบไม่แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นว่าการเติบโตและความอยากอาหารจะหายไป

ตลาดเกือบจะเป็นคำแนะนำหากการค้าและความตึงเครียดของสกุลเงินในประเทศไม่เปลี่ยนแปลง นี่คือการเล่นมากขึ้นในอัตราแลกเปลี่ยนหยวน / ดอลลาร์สหรัฐซึ่งปักกิ่งมีเจตนาอนุญาตให้ลดลง

ธนาคารกลางจีนเลือกที่จะไม่ติดตามเฟดเมื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนที่แล้ว นโยบายของ PBOC ได้ลดลงอย่างชัดเจนโดยการลดข้อกำหนดอัตราส่วนสำรองของธนาคารและความแตกต่างนี้อาจส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนเพียงครั้งเดียว

อัตราดอกเบี้ยหยวน 'อย่างเป็นทางการ' และ 'ต่างประเทศ' ลดลง แต่อัตราค่าเงินต่างประเทศอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วแสดงว่านักลงทุนต่างชาติมีความวิตกกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการค้าและสงคราม FX การเติบโตสู่ระดับโลกเที่ยวบินทุนจากจีนหรือทั้งหมด ข้างบน.

อ่านเพิ่มเติม:

* ลองดูตลาดโลก ณ จุดกึ่งกลางของปี 2018

* การล้างข้อมูลกราฟฟิค - ล้านล้านดอลลาร์: ช่วงครึ่งปีแรกที่เลวร้ายที่สุดของโลกนับตั้งแต่ปี 2010

* กราฟิก - ตลาดเกิดใหม่กลายเป็นตลาดที่จมอยู่ใต้น้ำอย่างไร

* GRAPHIC - ผ่านไปครึ่งปี 2018 มอบนักลงทุน S&P 500 เพียงเล็กน้อย

การรายงานโดย Jamie McGeever; แก้ไขโดย Emelia Sithole-Matarise

มาตรฐานของเรา: